投资与理财

文/林子（小财米儿观察员）

(资料图)

近日，麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司（以下简称麦加芯彩）披露首次公开发行股票并在主板上市招股说明书。

麦加芯彩成立于2002年，主要从事多品类涂料产品的研发、生产和销售，系国内风电叶片、集装箱领域的涂料供应商。小财米儿发现，其存在业绩波动、负债率高企、环保、质量等风险，此次IPO能否成功上岸值得关注。

业绩波动

据了解，麦加芯彩所处的涂料行业受到宏观政策、下游需求、原材料价格等因素影响较大。该公司的产品目前主要应用于风电及集装箱领域，业务发展与下游行业发展状况及景气程度密切相关。

2020年至2022年（以下简称报告期），麦加芯彩实现营业收入分别为9.41亿元、19.90亿元、13.87亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.76亿元、3.26亿元、2.60亿元，营收和净利润均出现波动。

招股书截图

报告期内，麦加芯彩经营活动产生的现金流量净额分别为-1187.99万元、-43140.59万元、28300.53万元，同样存在波动。对此，麦加芯彩坦承存在经营业绩下滑的风险。

报告期内，麦加芯彩的资产负债率（合并）分别为75.13%、70.93%、47.63%，资产负债率（母公司）分别为81.46%、71.60%、50.64%。麦加芯彩解释称，报告期内，其资产负债率较高，流动比率和速动比率较低，主要是因为：在其所处的涂料产业链中，下游风电叶片制造行业、集装箱制造行业的资金投入规模较大、回款周期较长，因此其资金占款较大。此外，其正处于发展期，面临较大的流动资金需求压力。

小财米儿发现，高额的应收账款也是让麦加芯彩“头疼”的一大问题。招股书显示，报告期内，其应收账款分别为4.50亿元、7.18亿元和4.35亿元，占流动资产的比例分别为51.18%、45.60%和 41.24%。应收账款在麦加芯彩资产结构中的比重较高，占用了其流动资金，或有发生坏账损失的风险。

招股书截图

家族色彩浓厚

小财米儿注意到，麦加芯彩还是一个家族色彩浓厚的公司。其实际控制人为黄雁夷与罗永键，分别持有壹信实业62.91%和5.81%股权，对应间接持有麦加芯彩51.16%和4.73%股份，黄雁夷与罗永键系母子关系。

而黄雁雄持有壹信实业19.42%股权，对应间接持有麦加芯彩15.79%股份，为实际控制人之一致行动人，与黄雁夷系姐弟关系；黄雁杰持有壹信实业11.86%股份，对应间接持有麦加芯彩9.65%的股份，为实际控制人之一致行动人，与黄雁夷系姐弟关系。

招股书截图

企查查截图

据悉，黄雁夷、罗永键、黄雁雄与黄雁杰合计持有壹信实业100%股权，控制麦加芯彩81.33%股权。

事实上，实控人持股比例较高是一把“双刃剑”。业内人士表示，持股比例较高的实控人，会在股权控制和经营管理决策等方面对公司存在较强的影响力。然而，若其通过较高的持股比例对公司经营决策等方面进行不当控制，则可能会对今后的发展不利。

存在多起处罚

值得关注的是，近年来，麦加芯彩还曾受到过多次行政处罚。小财米儿查询企查查App发现，2018年5月11日，麦加芯彩因违反税收管理规定而被上海市嘉定区税务局第七税务所处罚。同年6月27日，麦加芯彩又因违反税收管理规定而被上海市嘉定区税务局第一税务所处罚。

环保方面，2019年8月15日，南通市生态环境局出具《行政处罚决定书》，经该局执法人员于2019年4月8日现场检查，南通麦加存在以下违法行为：危废暂存场所未按要求分类堆存各类危废，未设置危废标志；甲类仓库内大量水处理污泥吨桶暂存，地面溢水明显，大量水处理污泥吨桶及高浓度废水吨桶露天堆存厂区。两项罚款合计8万元。

2021年9月15日，南通市生态环境局出具《行政处罚决定书》（通环罚字[2021]72号），经该局执法人员于2021年7月21日现场检查发现，麦加南通建设的4个40立方米固定顶储罐未配套建设废气处理设施，不符合《涂料、油墨及胶黏剂工业大气污染排放标准》中挥发性有机液体储罐特别控制要求，责令南通麦加改正违法行为，对储罐废气进行收集处理，处以罚款4.96万元。

消防方面，2020年5月12日，上海市嘉定区公安消防支队出具《行政处罚决定书》，经该支队于2020年4月19日现场检查，麦加芯彩在上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号处存在遮挡消火栓的违法行为，决定对麦加有限处以罚款5000元并责令改正。

安全生产方面，2021年10月14日，南通市应急管理局出具《行政处罚决定书(单位)》：南通麦加动火作业未对现场进行可燃气体浓度检测，违反了《化学品生产单位特殊作业安全规范》（GB30871-2014）5.4.1的规定；南通麦加未对承包商统一管理，违反了《安全生产法》第四十六条第二款的规定。上述安全生产违法行为合并处罚，予以南通麦加警告并处罚款人民币2.93万元。

此外，南通市应急管理局于2022年8月22日出具《行政处罚决定书》，查明南通麦加存在下列行为：稀释剂核定产能170吨/年，2021年实际产量597.64吨；水性环氧漆核定产能15500吨/年，2021年实际产量29205.57吨；水性丙烯酸漆核定产能14500吨/年，2021年实际产量14541.76吨；水性环氧固化剂核定产能6100吨/年，2021年实际产量6203.06吨，该四个产品2021年生产量均超过核定的生产能力，违反了《安全生产违法行为行政处罚办法》第四十五条的规定，对南通麦加作出警告，并予以2.625万元的行政处罚。

麦加芯彩，咱能长点记性不？