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上半年A股展开了围绕人工智能的市场主线，结构性行情明显；而进入7月后，A股迎来财报季，上市公司进入业绩验证期，绩优企业受到市场青睐。在上半年受益于AI概念的部分基金下半年以来表现不佳，上半年主动权益类冠军基诺德新生活自7月初以来的净值下跌近25%，为目前收益垫底的产品。

同花顺数据显示，7月至今，诺德新生活A的净值跌幅为24.7%，是所有基金中同期跌幅最大的。对此，不少持有人不满，有基民在基金吧发帖声称自己“自从6月25号买了亏了12万”，还有基民表示“我很少发表但这支基是我基民生涯最差一支，几乎天天跌解套割肉太多，再持有是不是本金亏得全无？真的左右煎熬！”。

也有持有人在平台留言称“经理前面做的都非常好，所以买了，买后就一直绿呀！希望经理继续加油哦”。的确，在主动权益类基金今年上半年PK中，诺德新生活A以75.07%的收益率拿下第一，成了“黑马”。资料显示，去年末诺德新生活的合计份额只有0.27亿份、合并规模只有0.24亿元，至今年一季度末，其合计份额与合并规模分别增加至0.45亿份与0.53亿元。

实际上，诺德新生活资产规模长期低于5000万元，是一只不折不扣的“迷你基”。而得益于净值的大幅上涨，在今年第二季度，该产品受到投资者热情申购，其规模也显著增长，至年中诺德新生活的合计份额与合并规模分别暴增至6.69亿份与10.56亿元。

据公开资料，诺德新生活去年7月14日增聘周建胜为基金经理，与潘永昌共同管理该基金；今年4月20日，潘永昌离任，随后诺德新生活由周建胜独立管理。他的累计任职时间为1年又30天，是一名新人基金经理。从他过往从业经历看，其主要研究领域涉及TMT：他是上海交通大学微电子硕士，曾就职于SIMCOM任手机软件工程师、就职于华为技术有限公司任软件工程师，加入诺德基金后还曾担任TMT行业高级研究员。

同花顺数据还显示，去年上半年诺德新生活持仓换手率为854.27%，下半年换手率高达1021.12%，彼时周建胜已开始参与管理该基金。具体持仓方面，去年四季度诺德新生活的基金经理押注软件大数据赛道，但未能取得较好收益；今年一季度，基金经理替换所有前十大重仓股，重仓押注信创赛道，二季度再次全部更换前十大重仓股，从信创赛道转换到了CPO（共封装光学）赛道。尽管无法确定下半年以来周建胜是否再度调仓，不过诺德新生活近期的表现明显未能跟上市场风格切换。

诺德新生活的“翻车”并非个例。据同花顺数据，主动权益类基金中，上半年收益第二的东吴移动互联A下半年来净值跌逾8%，跑输近八成产品；上半年排名第三的东吴新趋势价值线混合下半年来跌7.72%，跑输超七成产品；上半年排名前二十的西部利得新盈混合A、诺安积极回报混合A、国融融盛龙头严选混合A等下半年来净值跌幅超10%，在同类基金中排名倒数。此外，德邦稳盈增长灵活配置混合A、万家洞见进取混合发起式A等下半年来净值跌幅在20%左右，基本回吐上半年的涨幅。

首创证券策略首席分析师王仕进认为市场风格有切换迹象，从近期领涨的大盘股正逐渐转向前期调整充分的小市值成长风格。配置思路上，他建议投资者继续增持前期调整充分的数字经济板块，尤其是传媒等AI内容端更有望兑现业绩的方向；同时可逢低布局全年业绩有望高增的部分中药、血制品等医药股。

安信证券首席策略分析师表示，目前无法明确是风格切换，除非看到后续政策效果能够切实兑现落地或者经济连续有两到三个季度向上的过程。他预计“8月月中是一个可能的切换点”，即8月A股行情可能呈现“前半段顺周期价值占优，后半段科技成长占优”的特征，在此过程中纳斯达克指数和道琼斯指数的走势以及8月23日英伟达是否释放中报业绩对于TMT板块至关重要。

审读：谭录岗